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在洼地效应与政策预期的双重利好之下，B股市场在五一长假之后出现了连续的井喷行情，全线上扬、连续涨停成为B股市场的最好注脚。B股新开户人数的连创新高与涌跃入市推动着B股股价的翻番走势。但是在任何市场中，在连续的上涨之后都会存在技术性的回调走势。今日B股市场终于露出疲态出现深幅的回落。很多追高的投资者不幸在牛市行情中出现了短期被套的局面。 我们认为事实上A、B股之间的折价事实上并不是很高，导致股价短线暴涨的更多的是有关合并的预期。由于已经丧失了融资功能，再加上规模偏小，B股市场的独立存在已经失去了必要。在完成股权分置改革之后，B股市场如何解决的问题就摆在了 g-o-v-e-r-n-m-e-n-t的面前，究竟是与A股合并，还是与H股实现合并？通过何种方式合并都是投资者所关心的问题。正是出于这种预期，B股出现快速的上涨。但是我们认为有关B股的合并短期内可能仍难出台。按照 g-o-v-e-r-n-m-e-n-t的工作计划，股指期货应该是2007年全年的工作重点，在稳定压倒一切，股指期货还没有顺利推出的情况之下， g-o-v-e-r-n-m-e-n-t不太可能全部投入到B股市场中去。因此我们认为B股市场短期仍将面临一定的回调压力。 在目前的宏观金融环境下，我们认为此次加息对存贷利差和债券投资的影响是最值得关注的。升息对活期存款占比越高、5年期以上贷款占比越小、债券投资占比越小、且久期越短的银行越有利。依据我们的测算，此次加息在静态情况下可略微扩大银行的利差1bp至5bp，但考虑到存贷款期限结构变动后，对利差几乎没有影响。另外，依据对可能发生损失的债券数量和下跌幅度进行估算后，我们认为大部分银行因为债市下降对净利润的负面影响基本可以与因为升息导致的资金收益率上升获得的收益相抵。因此，此次升息对银行的影响为中性。 在牛市的高潮阶段，低价股一半都有一个上升的狂潮。目前最快的上升品种就数ST板块了，很多ST股票连续的大幅度的上涨，而近况是大部分的ST股票的价格都窜升到10元以上，这样就为一些非ST的股票的上升打开了空间。我们发现有这么一只股票，具有较好的技术形态，盘子适中，公司是国内大型的纺织印染企业，业绩一般但是也算稳定，和很多的股价比华纺股份高的股票来说，600448的股票价格不算高，而且公司的大股东是国内有名的华诚投资管理有限公司，近期传言公司有资产重组的消息，尽管公司出面澄清，但该股已经出现资金加速涌入的苗头，上升潜力较大。 山推股份（000680）优于大市：山推是推土机行业的领头羊，公司推土机业务最近6年以来市场占有率稳步提高，06年国内市场占有率保持第一，约为45％左右，高端产品的市场占有率接近60％，凭借价格上的优势，公司在海外市场的竞争力非常强，未来几年相信出口业务将继续保持40-50％的增长速度。考虑到公司这几年通过海外出口以及公司配套件业务的快速发展和可能进入国际巨头的全球采购体系，中银国际认为山推可以享有较高的估值水平。基于25倍的08年市盈率，故将公司的目标价格设为20.5元人民币。首次评级为优于大市。 |
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发表于 2007-5-22 15:08:34
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